- RETROSPECTIVA
2019: performance forte de todas as classes de ativos no
mundo
AMÉRICAS
- EUA:
Bolsa Americana registrou alta de 28% em um ano que se iniciou com dúvidas
sobre o crescimento do país. Crescimento e mercado de trabalho americano
ainda seguem pujantes.
• Brasil: Nosso maior acerto foi apostar no Brasil.
Os ativos de renda fixa por conta do fechamento da curva de juros nominal e
real performaram muito bem. Além disso, acertamos a alocação em bolsa
brasileira, que obteve uma valorizaçãode 32% no ano.
EUROPA
• União Europeia: Renda Variável teve boa performance no ano.
Crescimento econômico decepcionou. Além disso, tivemos volatilidade com a
situação do BREXIT e os riscos políticos da Itália e França.
ÁSIA
• China: Cresceu conforme esperávamos, porém a guerra comercial
com os EUA aumentou o risco de desaceleração da atividade e impactou fortemente
a economia local.
Em
2019
- O
dólar se fortaleceu contra as moedas de mercados emergentes, com destaque
para Argentina e Chile
- Ano
excelente para todos os ativos de risco, as principais bolsas no mundo
tiveram uma alta expressiva
- Nos
EUA, todas as classes de ativos performaram bem.
- PERSPECTIVA
2020: ano de volatilidade por conta do cenário externo
AMÉRICAS
• EUA: Viés neutro. Mesmo com o Fed parcialmente acomodativo, e
a bolsa e seus múltiplos em altas históricas preferimos manter a alocação baixa
ou nula. Lembrando que teremos eleições presidências esse ano.
• Brasil: Viés positivo para bolsa. Caso o crescimento econômico
não engate e a inflação se mantenha sob controle, acreditamos que o banco
central possa cortar mais uma vez o juros em 2020 para estimular a economia.
Além disso, acreditamos na capacidade do governo em aprovar as reformas
necessárias que trará fluxo de investimentos para a bolsa e economia real.
EUROPA
• União Europeia: Viés neutro. PMI dos principais países da
Europa estão abaixo de 50, o que indica uma contração da economia. Apesar
disso, BREXIT foi resolvido. ECB continua adotando uma postura acomodatícia,
com juros negativos e QE ao longo do ano. Indústria muito fraca, principalmente
na Alemanha.
ÁSIA
• China: Acreditamos que o banco central chinês deve afrouxar a
politica monetária induzindo uma melhor performance dos ativos locais.
Resumindo:
Estamos
cautelosos com os mercados dos países desenvolvidos.
Brasil
especificamente continua sendo nossa grande aposta para 2020. Continuamos
focados em flexibilidade e agilidade na gestão.
Nossa
alocação pode ser alterada conforme o cenário político e em função de mudanças
nas perspectivas de crescimento (Brasil e mundo).
Além
disso, buscamos fazer hedge nas posições, tais como ter uma posição em ouro,
para evitar perdas com grande volatilidade.
ARBITRAL FINANCE